The creation of European money is not a simple matter. Most of the money would be created by commercial banks through the established legal process. In the case of Spain, belonging to the Economic and Monetary Union, things require a broad perspective that includes the set of partner countries that decide how the monetary authority is formed, which is in charge to carry out the so-called "monetary policy" of the set of countries that make up the European community. Let's see in our chapter how the monetary policy of the European Union (and the potential future European Community) works, there are uncertainties of the European Central Bank largely due to the securitization of assets that has dispersed throughout the financial system products whose real risk was unknown but it could be assumed that it was high having packed credits of dubious compliance with more solid ones. The crisis of banking intermediation, the problems of sovereign debt, budget control, etc. To make a judgment about the results of the single monetary policy requires first of all to determine what these would be. It is obvious that the effects of monetary policy are not exhausted in the maintenance of price stability in the medium and long term but also affect macro and microeconomic activity in different ways.La creación de dinero no es una cuestión simple de las imprentas del gobierno o del banco central, y ello podría ser sólo de aplicación exclusiva a la moneda (o billetes) de curso legal (que equivaldría a una mínima parte del dinero que realmente fluye a través de la economía). La mayor parte del dinero, sin embargo, sería creada por los bancos comerciales mediante el proceso legal establecido. En el caso de España, perteneciendo a una Unión Económica y Monetaria, las cosas son bastante complejas y requieren de una perspectiva amplia donde se incluya al conjunto de países socios (o hermanos) que deciden cómo se conforma la autoridad monetaria, que es la encargada de llevar a cabo la denominada “política monetaria” del conjunto de países que componen la comunidad europea. Veamos en nuestro capítulo cómo funciona la política monetaria de la Unión Europea (y de la potencial futura Comunidad Europea), hay incertidumbres del Banco Central Europeo en buena medida debidas a la titulización de activos que ha dispersado por todo el sistema financiero unos productos cuyo riesgo real era desconocido pero cabía suponer que era elevado al haber empaquetado créditos de dudoso cumplimiento con otros más sólidos. La crisis de la intermediación bancaria, los problemas de la deuda soberana, el control presupuestario, etc. Efectuar un juicio sobre los resultados de la política monetaria única requiere ante todo, determinar cuáles serían éstos. Es obvio que los efectos de la política monetaria no se agotan en el mantenimiento de la estabilidad de precios a medio y largo plazo sino que también inciden sobre la actividad macro y microeconómica de distintas maneras.